在隔夜倫銅大幅走高的帶動下，滬銅(45000, 450.00, 1.01%)主力合約也以44800元/噸的價格刷新了今年3月10日以來的新高。但面對強勢的銅價和高漲的升水，部分貿易商人士卻態度謹慎。“慎防回落”成為不少業內人士的共同看法。

　　 

　　從基本面來看，短期銅價的強勢不僅得到宏觀面預期的提振，而且也得到了基本面的印證。直觀表現為庫存走低和現貨升水高位堅挺。據統計，自3月底以來，上海有色網(SMM)現貨銅平均成交升水多數時間維持在升水100元/噸的水平上方，最高一度逼近升水200元/噸的水平，僅有少數幾個交易日或因換月升水一度跌落至兩位數。“升水既然維持在這個價位，說明還是有消費支撐的。”上海某貿易商人士告訴新華財經，尤其目前銅庫存并不高。

　　

　　根據交易所數據，截至5月29日當周，上期所銅庫存周環比減少30837噸，庫存總水平降至約14.5萬噸。而據SMM統計，截至5月29日，廣東電解銅庫存僅為22362噸，再度刷新年內新低，較3月4日時的11.93萬噸年內高位，大幅下降9.699萬噸，降幅高達81.26%。

　　

　　“短期來看，銅價有可能再往上走一走。”國元期貨分析師范芮對新華財經表示，但隨著基本面的弱化和宏觀經增長壓力的持續，落腳到一個月左右的時間周期，應該是會震蕩回落的。

　　

　　具體來說，范芮指出，供應端，一方面，銅精礦主產國已經復產，精礦供應恢復的影響到國內大概在6月份。另一方面，廢銅供應國也在恢復供應，南方地區已經有進口廢銅到貨。而7月1日即將執行的再生(黃)銅標準將有助于增加國內廢銅供應量，加之目前廢銅進口批文相對充足，廢銅整體供應格局處于不斷寬裕的進程當中。“廢銅到貨會導致精通替代效應減弱。”范芮說。

　　

　　有廢銅貿易商人士也表示，隨著銅價走高到43000元/噸上方，廢銅市場上不少持貨商也在拼命出貨，“但是不好賣”。據SMM調研，4月SMM全國廢銅消費量為12.11萬噸，環比增加1.21萬噸；廢銅流向加工端5.69萬噸，環比增加0.91萬噸；流向冶煉端6.42萬噸，環比增加0.30萬噸。其中進口廢銅消費量6.76萬噸，國產廢銅消費量5.35萬噸。

　　

　　而從需求端看，范芮補充稱，目前空調是生產淡季，而且有庫存壓力；汽車行業目前是消費刺激政策起了一些作用，但最終還是要依靠消費驅動，“只有電力方面需求還在延續”。

　　

　　國泰君安期貨的季先飛也在報告中指出，在當前國內銅市呈現高升水、低庫存的狀態下，如果說市場需求持續向好，那么市場整體的成交會非常活躍，成交量大幅增加，但實際并沒有出現這一現象，說明終端消費持續向好存在隱憂。調研顯示，從5月中旬開始，銅材企業存量訂單相對充足，但新增訂單量已經存在轉弱的跡象，“預計6月銅材開工率將出現回落”。隨著銅原料供應預期增加以及消費轉弱，銅價中期將承壓。

　　

　　綜合來看，范芮認為，短期銅價受美元影響，或短暫走強，但中長期維持震蕩偏弱判斷。