（一）全球主要經濟體貨幣維持寬松，宏觀流動性利好銅價

 

　　美國通脹水平及就業情況不及目標仍將維持寬松貨幣政策；歐洲為提振經濟增長信心及穩定通脹水平，或繼續加碼貨幣政策寬松程度。

 

　　（二）經濟基本面改善、疊加美國潛在財政刺激政策，中觀供需面亦屬利多

 

　　1、美國新當選總統拜登主張更大規模財政政策，其任命傾向溫和鴿派的耶倫為下一任財政部長有助于推動寬松財政的執行。

 

　　2、國內外經濟在政策扶持下進入復蘇期，有色金屬相關產業鏈將受益并維持高景氣度，而精銅供應增速呈將前低后高態勢。供需增速差將于第二季度達到最大。

 

　　策略建議：預計2021年銅價高點出現在第2季度，目標價位至65000元/噸。考慮到滬銅資金容量大、且驅漲邏輯相對明朗，其多頭配置價值及盈虧比預期較高。

 

　　風險提示：經濟復蘇程度不及預期，精銅供應增速大幅超預期。