對全球大宗商品市場而言，2021年是足以載入史冊的一年。銅、鋰、鐵等均創(chuàng)下了歷史新高，小麥、大豆和玉米等亦躍升至多年來的最高水平，但各種商品走勢不盡相同。

　　

　　銅：政治風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)市場

　　

　　在銅庫存創(chuàng)47年來新低的背景下，2021年銅價(jià)創(chuàng)下了每噸10476美元（每磅4.762美元）的歷史新高。此外，智利和秘魯這兩大主要銅生產(chǎn)國供應(yīng)中斷，拜登政府推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃，也助推了銅價(jià)上漲。

　　

　　作為全球最大的兩個(gè)銅生產(chǎn)國，智利和秘魯加起來占全球銅產(chǎn)量的近40%，然而，隨著左翼政府在這兩個(gè)南美國家上臺執(zhí)政，兩國采礦業(yè)都面臨不小的政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　智利參議院已經(jīng)通過了一項(xiàng)新的稅收和特許權(quán)使用費(fèi)法案，將對銅的銷售征收75%的特許權(quán)使用費(fèi)。該法案可能會使每年約100萬噸銅產(chǎn)量面臨風(fēng)險(xiǎn)，約占全球銅供應(yīng)量的4%。

　　

　　秘魯今年也出現(xiàn)了新的左翼領(lǐng)導(dǎo)人，該國財(cái)政部長此前透露，政府希望將采礦業(yè)的稅收提高3%至4%。

　　

　　盡管南美兩大銅生產(chǎn)國在2021年都經(jīng)歷了動蕩，但加拿大艾芬豪礦業(yè)公司(Ivanhoe Mines)表示，其在剛果（金）的Kamoa-Kakula項(xiàng)目已提前數(shù)月開始運(yùn)營。該公司初步預(yù)計(jì)，在頭五年的運(yùn)營中，Kakula將以平均銅品位“遠(yuǎn)高于6%”的水平，每年生產(chǎn)380萬噸銅礦石。該項(xiàng)目將成為全球第二大銅礦，也是大型項(xiàng)目中級別最高的礦。

　　

　　Refinitiv金屬分析師Karen Norton稱，銅的長期前景依然看漲，但與今年相比，明年市場將陷入停頓。她預(yù)計(jì)明年銅將出現(xiàn)適度過剩。

　　

　　國際銅業(yè)研究集團(tuán)(International Copper Study Group)的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)明年銅供應(yīng)量將增長3.9%至近2200萬噸，預(yù)計(jì)精煉銅市場將出現(xiàn)32.8萬噸過剩。

　　

　　美國銀行則認(rèn)為，銅需求明年將保持堅(jiān)挺，到2023年才會出現(xiàn)供應(yīng)過剩，預(yù)計(jì)明年銅均價(jià)為每噸9813美元，2023年為每噸8375美元。而摩根大通預(yù)計(jì)，由于綠色轉(zhuǎn)型加速，銅總需求將從今年的180萬噸上升至2025年的逾300萬噸。

　　

　　鋼鐵及鐵礦石：大起大落的一年

　　

　　如果說銅至少勉強(qiáng)守住了大部分漲幅，那么鐵或許是2021年最令投資者失意的大宗商品之一。

　　

　　以鋼鐵最主要原材料——鐵礦石為例，2021年其價(jià)格經(jīng)歷了大起大落的一年。今年5月，鐵礦石價(jià)格一度飆升至每噸237美元的歷史最高水平，11月又大幅跌至每噸85美元左右。惠譽(yù)11月發(fā)布報(bào)告稱，鐵礦石價(jià)格漲勢已經(jīng)結(jié)束。然而，時(shí)至年末，過去幾周鐵礦石價(jià)格又上漲了50%。分析師認(rèn)為，鐵礦石價(jià)格波動將持續(xù)到2022年。

　　

　　鐵礦石是生產(chǎn)螺紋鋼的重要原材料，價(jià)格上會有同頻共振，原材料的價(jià)格變化直接影響到螺紋鋼的成本。

　　

　　近階段對亞洲房地產(chǎn)市場的擔(dān)憂，打擊了市場對鐵礦石需求將增加的樂觀情緒，從而對鐵礦石和鋼鐵價(jià)格造成了壓力。

　　

　　在供應(yīng)方面，巴西和澳大利亞的主要礦商普遍改善了生產(chǎn)狀況，淡水河谷今年的鐵礦石產(chǎn)能為3.3億噸，必和必拓則報(bào)告稱，其2021財(cái)年的鐵礦石產(chǎn)量為2.535億噸。

　　

　　瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)，2022年鐵礦石均價(jià)為每噸85美元。凱投宏觀(Capital Economics)則預(yù)測，到明年年底，鐵礦石價(jià)格將達(dá)到70美元。

　　

　　惠譽(yù)在一份報(bào)告中表示：“鑒于鐵礦石價(jià)格在2021年下半年暴跌，我們對近期鐵礦石價(jià)格持中立態(tài)度。然而，我們認(rèn)為鐵礦石會在2022年下半年走低，明年平均價(jià)格為90美元。”

　　

　　鋰：價(jià)格太高，或阻礙電動車普及

　　

　　不同于銅和鐵的震蕩走勢，鋰價(jià)可以說是全年一路高歌猛進(jìn)。由于全球市場供應(yīng)困難，并且需求仍在急劇增加，鋰價(jià)在2021年不斷上漲，目前正處于歷史高點(diǎn)。以碳酸鋰為例，電池級碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)從年初的5萬元人民幣/噸大幅上漲至近日的超27萬元人民幣/噸，同比漲幅超過400%。

　　

　　綠色轉(zhuǎn)型潮流推動了鋰價(jià)的火爆表現(xiàn)，電動車市場需求大幅增長，而鋰是純電動車鋰電池的主要材料。有分析稱，如果汽車制造商無法長期穩(wěn)定采購這種關(guān)鍵電池金屬，甚至有可能阻礙電動車的普及。

　　

　　相較于石油和天然氣等傳統(tǒng)資源，鋰礦分布資源更加不平衡，澳大利亞和智利等少數(shù)國家的生產(chǎn)份額占到了88%，而石油和天然氣生產(chǎn)份額占據(jù)前三的國家總和低于五成。

　　

　　智利正在審議增加礦業(yè)稅收的法案，隨著左翼總統(tǒng)侯選人勝選，鋰和銅一并面臨稅率大幅提升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　今年5月，國際能源署（IEA）發(fā)布報(bào)告稱，未來20年鋰需求可能增長40倍，并呼吁各國開始儲備電池金屬。IEA執(zhí)行主任Fatih Birol表示，這將成為一個(gè)能源安全問題。

　　

　　由于鋰需求上漲速度過快，一些行業(yè)人士擔(dān)心鋰短期內(nèi)無法擺脫供應(yīng)緊張的局面。惠譽(yù)更是在其最新行業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)，一直到2030年，全球鋰市場供應(yīng)不足將呈加劇趨勢。

　　

　　惠譽(yù)警告稱，鋰供應(yīng)將面臨許多弱點(diǎn)，包括采礦和提煉層面的地理集中度，老牌和大型采礦企業(yè)的有限存在等。此外，關(guān)鍵鋰市場上日益高漲的資源民族主義情緒，也可能阻礙新項(xiàng)目的開發(fā)。

　　

　　瑞銀預(yù)計(jì)，到2030年，全球需要每年生產(chǎn)2700千兆瓦時(shí)的鋰離子電池，才能滿足電動車行業(yè)的需求，這是現(xiàn)在鋰離子電池電量的13倍。