2023年末以來，銅市場呈現供應緊張態勢，導致銅精礦緊缺。隨著國內銅冶煉企業減產消息的發酵，銅價創下近兩年來新高。

　　預計中長期銅價會繼續跟隨全球宏觀經濟周期波動而波動，但因新領域消費拉動，銅價總體將維持升勢。

　　3月份以來，全球銅價持續走高，截至北京時間3月16日凌晨，國際銅價升破9000美元/噸關口，引發資本市場高度關注。銅價為何走高？未來銅價走勢如何？

　　“銅兼具金融和商品屬性，因其能及時敏銳反映宏觀經濟的變化，被稱為‘銅博士’。”招商期貨研究所所長王思然告訴記者，銅價走高主要受供給端影響。這波銅價反彈，更多是對過去悲觀預期的一次修正。

　　2023年末以來，國際銅礦供應干擾事件頻發，銅市場呈現供應緊張態勢，導致銅精礦緊缺，國際銅礦供給矛盾開始傳導。隨著國內銅冶煉企業減產消息的發酵，3月13日滬銅期價突破7萬元大關，銅價創下近兩年來新高。

　　目前，國內冶煉企業的銅精礦冶煉平均利潤水平已陷入虧損狀態。南華期貨有色分析師肖宇非表示，供給偏緊導致資金強勢涌入，滬銅持倉在近兩周內從40萬手暴漲至55萬手。“短期來看，銅價上漲會影響下游企業的需求，尤其是銅粗加工企業。不過高企的銅價有利于冶煉廠進行空頭套期保值。”肖宇非說。

　　未來銅價走勢如何？王思然認為，從宏觀邏輯看，美聯儲貨幣政策逐漸轉向以及全球制造業或進入補庫周期，是推升銅價上漲的主要因素。從基本面看，銅消費有兩個增長點：一是新能源汽車、光伏等新能源行業；二是印度、東盟等新興經濟體對銅的需求增長。這些增長點已接替傳統房地產等領域的銅消費，推升了全球銅消費增速。“不過，銅價短期內持續大幅上漲的可能性不大。無論是宏觀因素還是基本面要素，都很難看到強勁的改善。當然，中長周期內銅價前景依然看好。預計中長期銅價會繼續跟隨全球宏觀經濟周期波動而波動，但因新領域消費拉動，銅價總體會拾級而上。”王思然說。

　　方正中期研究院院長王駿表示，今年《政府工作報告》提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。新能源、新基建、新材料等方向成為經濟轉型的重要抓手，銅的應用和需求會日益旺盛。

　　不僅是銅，實際上，近段時間以來大宗商品估值抬升同時伴隨多頭資金入場，許多品種的持倉量明顯增加。中金公司認為，近期國內外宏觀預期有所改善，部分大宗商品因供給端出現調整預期，價格上漲趨勢明顯。

　　“大宗商品向好，主要源自供給端偏緊和資金面利好。比如，供給方面，國際地緣政治緊張導致原油供給不確定因素增加，對能源化工板塊有一定的提振作用。”肖宇非說。