近日，全球銅市場波動加劇，受到宏觀經濟及基本面因素影響。美國3月CPI同比增3.5%，超過預期，導致市場對美聯儲降息信心減弱。同時，國內電解銅預估產量下降，精煉銅制桿企業開工率略有上升，而廢銅進口量同比下降12.3%。全球銅顯性庫存增倉3.5萬噸，但市場擔憂后續生產。在美英考慮通過LME制裁俄羅斯金屬事件下，銅精礦緊張情緒加劇，但供應波動可控。當前，銅價上漲空間受限，市場預期中期回調走勢或將逐漸到來。

　　銅精礦方面，國內TC報價繼續下降，說明銅精礦市場持續處在偏緊張狀態，且有所加劇，這也加深了對供給端的擔心，二季度是集中檢修季，或部分呢減輕銅精礦供應壓力。精銅產量方面，4月電解銅預估產量96.5萬噸，環比下降3.45%，同比下降0.5%，但3月產量相比預估值有所增加。進口方面，國內2月精銅凈進口同比增加23.27%至25.27萬噸，累計同比增加26.64%；2月廢銅進口量同比下降12.3%至12.2萬金屬噸，累計同比增加11.6%。庫存方面來看，截止4月5日全球銅顯性庫存較上周統計增倉3.5萬噸至62.6萬噸，其中LME庫存增加8900噸至124425噸；Comex庫存下降456噸至28998噸；國內精煉銅社會庫存周度增加1.72萬噸至40.52萬噸，保稅區庫存增加0.66萬噸至7.04萬噸。需求方面，本周從銅樣本制桿企業周度開工率來看，精煉銅制桿開工率從71.67%升至71.96%，再生銅制桿從53.08%降至49.2%，銅價大漲，新訂單增速再度放緩，企業對后續生產能否維持表示擔憂，國網和出口訂單維持基本走量。

　　周末市場熱議美英通過LME繼續制裁俄羅斯金屬事件，無論如何，俄羅斯金屬作為LME的主要交割金屬，其禁止俄羅斯金屬（4月13日之后生產的）的注冊，在當前銅上漲趨勢下，無疑會增加銅的波動性。另外，從內外基本面來看，預期與現實背離再度加大，銅精礦處于緊張情緒中，但供給減弱在可控范圍內，但國內需求卻持續低迷，海外銅價拉漲下出口窗口也已打開，佐證國內需求的不暢，加之美聯儲降息推遲、美股表現出的不穩定以及地緣態勢影響，銅價已然處于過熱情緒中，后市上漲空間受限，中期回調走勢或將逐漸到來。